自6月以来，受益于前期科技调整后的性价比纪念、产业事件催化不停以及国外流动性宽松预期升温、商场风险偏好回升的共振，以AI为代表的科技板块不停开发，8月一系列产业与事件催化下，行情加快上攻，成为本轮商场新高的垂危鼓动。不外，近日AI板块波动有所加重，是否意味着行情一经见顶？

AI叙事未变，空间仍在掀开

从估值看，现时TMT板块合座的市盈率水平来到至近十年70%分位点水平，从成交占比看，本年头Deepseek引颈科技行情演绎到极致时，TMT板块成交占比最高来过46%，现在TMT板块成交占比再次来到40%隔壁，过往训戒看，短期交往拥堵度的教训带来的波动加重在所未免，但并不虞味着行情的势必闭幕，行情的执续性需回到产业趋势的具体旅途上。从产业趋势看，伴跟着海表里大模子执续迭代，其在万般应用场景中的落地有望进一步加快，并拉动算力基础作为的需求。现时国外AI应用已从历练阶段进入界限化落地阶段，国内DeepSeek-V3.1亦在增强国内算力自主可控逻辑和国内AI应用落地信心。从策略面看，近日国务院发布《国务院对于深化引申“东谈主工智能+”作为的想法》，成为继2015年“互联网+”后又一顶层策略，策略红利有望加快AI产业链势能开释。合座来看，AI产业遥远发展的叙事并未变化，短期则不错陆续沿着科技标的尚未被充分订价的细分领域进行逢低布局。

AI行情扩散，结构轮动加快

拆解AI产业链的上中下贱，6月以来上游的光模块、PCB等国外算力链中枢门径涨幅均逾越100%，积贮了较高的逾额收益。跟着8月DeepSeek持重发布新一代大模子DeepSeek-V3.1，与行将发布的国产新一代算力芯片高度契合，AI行情也从国外算力向国产算力等低位标的轮动扩散。鉴戒国外，自昨年三四季度以来，跟着AI应用贸易化获取初步考据，国外AI行情的交往干线已入手向中下贱切换。聚焦国内，现时国产算力与应用端的行情或仍处在扩散逻辑的早期阶段，既有估值与涨幅的相对上风，又受益于产业策略、国产替代需乞降应用场景加快落地的共振驱动。

遥远锚定产业趋势，短期布局扩散机遇

瞻望后市，遥远聚焦产业趋势，短期布局念念路以“扩散”为中枢。其一，上游算力仍然是AI产业链中笃定性较强的标的，GPU、ASIC芯片、光模块等品类将执续受益，在近期AI芯片巨头积贮极飞扬幅后，可热心产业链中半导体劝诱与材料等上游门径的补涨契机。其二，跟着国产大模子的快速迭代与大厂加码参预，受益大模子狂放教训和使用本钱下落的AI应用软件值得热心，同期热心AI赋能的机器东谈主、自动驾驶等关系赛谈。其三，港A对比看，近期港股科技板块施展相对过期，跟着互联网平台公司竞争加重对其盈利的负面影响冉冉被商场充分订价，在流动性叙事边缘改善和AI叙事的鼓动下，港股互联网板块或具备较强补涨弹性。

投资有风险,基金投资需严慎。

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